5 月 19 日的加密市场抛售使总市值蒸发了 1.2 万亿美元，因为过度炒作市场的泡沫和过度杠杆很快被消除。
但类似于森林火灾，其破坏力对于森林生态系统的复兴至关重要，剧烈的市场震荡是发展中市场整个生命周期的重要组成部分，因为积累的过剩在为新一轮的增长奠定基础。
根据Glassnode 的数据 ，过去一个月链上活动出现了“历史性的大幅下降”，“以 ATH 价格从繁荣的链上经济迅速转变为几乎完全清空的内存池以及对交易和结算的需求减弱。”
这种拥塞的清理有助于解决以太坊 ( ETH ) 和比特币 ( BTC ) 网络不断上涨的费用成本，在经历了 60 美元的短期飙升后，这些网络现在已经“回到 2020 年中期的 3.50 美元至 4.50 美元左右的水平” 4 月和 5 月，但鉴于 BTC 和 Ether 的价格走势挥之不去，交易员也担心市场是否已从看涨转为看跌。
比特币与以太币的平均交易费用。来源：Glassnode
活动减少导致比特币网络结算的以美元计价的总转账量下降 65%，以太坊上的转账价值下降 60%，这是继比特币下跌 80% 之后的第二大跌幅2017 年和 2018 年以太坊下跌 95%。
长期持有人累积
尽管链上活动对一些人来说描绘了一幅严峻的图景，因为短期持有者受到经济低迷的打击最大，但仔细观察就会发现长期持有者（LTH）又开始增持，这表明最坏的情况震荡可能已经过去了。
长期持有人净头寸变化。来源：Glassnode
如上图所示，随着价格从 10,000 美元上涨至 64,000 美元，BTC 长期持有者持有的供应量开始加速上涨。这个上升的数字表明“LTH 供应现在处于稳固的上升趋势”，与“2017 年底牛市和 2018 年初熊市”期间的趋势相似。
Glassnode 说：
“这个分形描述了 LTH 停止消费、开始重新积累和持有现在被认为是廉价代币的拐点。”
LTH目前持有的BTC数量比2017年的峰值增加了230万，这表明这些代币持有者的长期观点是市场走高。
观察过去 6 个月 BTC 流动性和非流动性供应的变化，可以发现市场可能正在盘整以准备下一步走高的最后一个迹象。
比特币流动性和高流动性供应。来源：Glassnode
如上图所示，5 月份有 160,700 BTC 从非流动状态重新进入流动循环，仅占自 2020 年 3 月以来从流动状态变为非流动状态的总供应量的 22%。
这意味着自那以后获得的 78% 的 BTC 仍未使用，表明长期持有者的整体前景乐观。
虽然由于不可预测的波动性、影响者的不稳定推文以及政府意外打击的传言等因素，无法确定加密货币市场的下一步行动，但链上数据表明长期前景乐观，一旦当前震荡期和巩固期逐渐消退。
但类似于森林火灾，其破坏力对于森林生态系统的复兴至关重要，剧烈的市场震荡是发展中市场整个生命周期的重要组成部分，因为积累的过剩在为新一轮的增长奠定基础。
根据Glassnode 的数据 ，过去一个月链上活动出现了“历史性的大幅下降”，“以 ATH 价格从繁荣的链上经济迅速转变为几乎完全清空的内存池以及对交易和结算的需求减弱。”
这种拥塞的清理有助于解决以太坊 ( ETH ) 和比特币 ( BTC ) 网络不断上涨的费用成本，在经历了 60 美元的短期飙升后，这些网络现在已经“回到 2020 年中期的 3.50 美元至 4.50 美元左右的水平” 4 月和 5 月，但鉴于 BTC 和 Ether 的价格走势挥之不去，交易员也担心市场是否已从看涨转为看跌。
比特币与以太币的平均交易费用。来源：Glassnode
活动减少导致比特币网络结算的以美元计价的总转账量下降 65%，以太坊上的转账价值下降 60%，这是继比特币下跌 80% 之后的第二大跌幅2017 年和 2018 年以太坊下跌 95%。
长期持有人累积
尽管链上活动对一些人来说描绘了一幅严峻的图景，因为短期持有者受到经济低迷的打击最大，但仔细观察就会发现长期持有者（LTH）又开始增持，这表明最坏的情况震荡可能已经过去了。
长期持有人净头寸变化。来源：Glassnode
如上图所示，随着价格从 10,000 美元上涨至 64,000 美元，BTC 长期持有者持有的供应量开始加速上涨。这个上升的数字表明“LTH 供应现在处于稳固的上升趋势”，与“2017 年底牛市和 2018 年初熊市”期间的趋势相似。
Glassnode 说：
“这个分形描述了 LTH 停止消费、开始重新积累和持有现在被认为是廉价代币的拐点。”
LTH目前持有的BTC数量比2017年的峰值增加了230万，这表明这些代币持有者的长期观点是市场走高。
观察过去 6 个月 BTC 流动性和非流动性供应的变化，可以发现市场可能正在盘整以准备下一步走高的最后一个迹象。
比特币流动性和高流动性供应。来源：Glassnode
如上图所示，5 月份有 160,700 BTC 从非流动状态重新进入流动循环，仅占自 2020 年 3 月以来从流动状态变为非流动状态的总供应量的 22%。
这意味着自那以后获得的 78% 的 BTC 仍未使用，表明长期持有者的整体前景乐观。
虽然由于不可预测的波动性、影响者的不稳定推文以及政府意外打击的传言等因素，无法确定加密货币市场的下一步行动，但链上数据表明长期前景乐观，一旦当前震荡期和巩固期逐渐消退。
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